Raportul recent al Băncii Centrale Europene (BCE), intitulat „The International Role of the Euro”, publicat pe 2 iunie 2026, oferă o perspectivă detaliată asupra evoluției rolului euro în peisajul financiar internațional. Aprobat de Consiliul Guvernatorilor BCE pe 20 mai 2026, acest document subliniază faptul că ordinea monetară globală se află într-o continuă transformare, în care considerațiile geopolitice devin la fel de importante ca cele economice.
Conform BCE, utilizarea euro pe plan internațional a crescut modest în 2025, cu euro reprezentând aproximativ 20% din totalul utilizării globale a principalelor monede, ceea ce îl plasează pe locul al doilea, după dolarul american. Această statistică, deși pozitivă, este umbrită de o temă recurentă în raport: fragmentarea geopolitică. Această tendință sugerează că deciziile economice sunt din ce în ce mai influențate de considerente politice și de securitate.
Unul dintre cele mai discutate aspecte ale raportului este legat de creșterea semnificativă a aurului în rezervele oficiale mondiale. La sfârșitul anului 2025, aurul reprezenta aproximativ 27% din rezervele globale, depășind atât euro (15%), cât și obligațiunile Trezoreriei SUA (22%). Totuși, BCE avertizează că această concluzie ar putea induce în eroare. Creșterea prețului aurului, care a crescut cu 60% în 2025 și cu 30% în 2024, a influențat ponderea sa în rezerve. Dacă aurul ar fi evaluat la prețurile de la sfârșitul lui 2023, ponderea sa ar fi fost similară cu cea a euro, fiecare având câte 16% din rezervele globale.
Această dinamică nu sugerează o prăbușire a dolarului, ci mai degrabă o reevaluare a aurului ca activ de refugiu. Dolarul american continuă să domine sistemul monetar global, reprezentând aproximativ 57% din rezervele valutare globale, o proporție stabilă comparativ cu anul anterior. Euro rămâne la 20%, iar yuanul chinezesc stagnează în jurul valorii de 2%. Această stabilitate sugerează că administratorii rezervelor valutare preferă să evite schimbările bruște în portofolii, chiar și în contextul unei tensiuni geopolitice crescute.
Raportul BCE subliniază și legătura dintre cererea de aur și geopolitică. Achizițiile băncilor centrale au rămas la aproximativ 850 de tone în 2025, un nivel inferior recordurilor din anii anteriori, dar semnificativ mai mare decât media istorică. Statele care au cumpărat cel mai mult aur sunt adesea situate în regiuni cu risc ridicat de conflict, cum ar fi China, Polonia, Turcia și India. Aceste achiziții sugerează că aurul este din ce în ce mai perceput ca un instrument de protecție împotriva riscurilor geopolitice, nu doar ca un activ de diversificare.
Un aspect interesant al raportului este modul în care euro a început să fie perceput ca o monedă-refugiu. În perioada de aversiune față de risc din 2025 și începutul lui 2026, euro s-a apreciat alături de francul elvețian și yenul japonez, în timp ce dolarul s-a depreciat. Aceasta reprezintă o schimbare semnificativă în percepția investitorilor, care încep să considere euro o alternativă viabilă în momente de incertitudine economică.
Un alt punct de interes este evoluția finanțării internaționale în euro, care a atins un nivel record în 2025, cu emisiuni internaționale de obligațiuni și credite depășind 1.100 miliarde dolari. Această creștere a fost determinată de costurile de finanțare favorabile în euro, diferențele de randament favorabile și expansiunea investițiilor în inteligența artificială. Companii mari precum Alphabet și Amazon au emis obligațiuni în euro pentru a finanța infrastructuri legate de AI, ceea ce demonstrează o atracție crescută pentru moneda europeană în contextul investițiilor tehnologice.
Pe de altă parte, raportul evidențiază o diferență semnificativă între rolul financiar și cel comercial al yuanului chinezesc. Deși ponderea sa în rezervele valutare rămâne aproape de 2%, în tranzacțiile valutare globale, yuanul a crescut la aproximativ 9%. Aceasta reflectă expansiunea influenței comerciale a Chinei și eforturile acesteia de a dezvolta infrastructuri alternative de plăți internaționale.
Un capitol semnificativ al raportului este dedicat stablecoin-urilor, care au devenit un factor sistemic în economia globală. BCE estimează că valoarea pieței globale a stablecoin-urilor a depășit 300 miliarde dolari la sfârșitul lui 2025, cu o creștere de aproximativ 50% față de anul anterior. Această expansiune rapidă ar putea modifica modul în care politica monetară este transmisă între economii și ar putea amplifica șocurile financiare internaționale. BCE subliniază că stablecoin-urile nu mai pot fi considerate un fenomen marginal, ci devin un element important al arhitecturii monetare globale.
Raportul concluzionează că, în ciuda dominantului dolarului, euro își consolidează treptat poziția, în timp ce aurul și noile infrastructuri de plăți câștigă importanță în contextul tensiunilor geopolitice. Această dinamică sugerează că gestionarea rezervelor internaționale începe să fie influențată din ce în ce mai mult de criterii de securitate geopolitică, iar sistemul monetar global devine tot mai fragmentat și multipolar, reflectând complexitatea interacțiunilor economice și politice din prezent. Această evoluție va avea implicații semnificative pentru modul în care țările își gestionează rezervele valutare și își construiesc strategiile economice în viitor.