În ultimele săptămâni, dolarul american a traversat o perioadă tumultoasă, influențată în mod semnificativ de conflictul recent dintre Statele Unite și Iran. După o creștere inițială, generată de o fugă a investitorilor către activele percepute ca fiind mai sigure, moneda americană a început să piardă din avans, iar perspectivele de scădere continuă rămân limitate. Analizăm în continuare factorii care contribuie la această dinamică și implicațiile pentru piețele financiare globale.
În urma izbucnirii conflictului din Iran, dolarul a experimentat o creștere semnificativă, atingând un maxim de 100,64 puncte în indicele său, care măsoară puterea monedei americane față de alte valute majore. Această creștere a fost alimentată de teama investitorilor și de căutarea unui refugiu sigur în condiții de incertitudine geopolitică. Cu toate acestea, recent, dolarul a pierdut aproape toate câștigurile obținute, tranzacționându-se la aproximativ 98,2 puncte, cu doar 0,4% mai mult decât înainte de conflict.
Această volatilitate a fost analizată de Joaquín Kritz Lara, economist-șef la Numera Analytics, care a subliniat că, pentru ca dolarul să continue să se deprecieze, ar fi necesare ieșiri semnificative de capital din SUA sau o reducere a intrărilor de capital. Potrivit acestuia, nu există dovezi că aceste ieșiri ar avea loc în viitorul apropiat. De asemenea, investitorii au început să revină la activele americane, reflectând o încredere continuă în stabilitatea piețelor financiare din SUA.
Deși dolarul s-a depreciat cu 11% în prima jumătate a anului 2025, în principal din cauza politicilor comerciale ale președintelui Donald Trump și a criticilor aduse Rezervei Federale, revenirea investitorilor a demonstrat că piețele americane rămân un refugiu sigur. Această percepție este esențială, având în vedere că, în ciuda conflictului din Orientul Mijlociu, cererea pentru activele din SUA rămâne solidă.
În plus, deținerile străine de titluri de stat americane au crescut semnificativ, atingând 9,305 trilioane de dolari în ianuarie, comparativ cu 9,271 trilioane în decembrie. Această creștere este un semn al încrederii externe în economia americană, chiar și în contextul unui deficit bugetar tot mai mare. Investitorii internaționali continuă să considere titlurile de stat americane ca fiind o investiție sigură, ceea ce sprijină dolarul.
Pe de altă parte, așteptările privind politica monetară a Rezervei Federale au influențat, de asemenea, evoluția dolarului. Piețele anticipau inițial două reduceri ale ratelor dobânzilor în 2026, dar acum se așteaptă la maximum o singură reducere, în contextul creșterii prețurilor petrolului și a presiunilor inflaționiste. Această schimbare de perspectivă sugerează că, deși există factori care ar putea duce la o depreciere a dolarului, aceștia sunt contrabalansați de o cerere externă puternică și de așteptările privind stabilitatea economică a SUA.
Diferențialele de dobândă între SUA și Europa rămân favorabile monedei americane, ceea ce ar putea oferi un sprijin suplimentar pentru dolar. Deși randamentele obligațiunilor pe doi ani din Germania și SUA sunt semnificativ mai mici decât în anii anteriori, activele americane continuă să ofere un avantaj de randament, ceea ce le face atractive pentru investitori.
În prezent, situația din Orientul Mijlociu rămâne tensionată, iar blocadele maritime din Strâmtoarea Hormuz ar putea reaprinde conflictul. Aceasta generează incertitudine pe piețele globale, iar investitorii rămân vigilenți. Paresh Upadhyaya, director de strategie de piață la Pioneer Investments, a subliniat că nu există motive pentru a evalua dolarul ca având o primă de risc geopolitic zero, având în vedere contextul actual.
Chiar și în fața acestor provocări, mulți analiști nu anticipează o scădere semnificativă a dolarului sub minimele recente. Elias Haddad, strateg de piețe valutare la Brown Brothers Harriman, a menționat că dolarul este afectat de erodarea credibilității fiscale a SUA și de deficitul persistent de cont curent, dar, în același timp, nu există suficiente motive pentru a presupune o depreciere drastică în viitorul apropiat.
De ce contează? Această situație are un impact direct asupra economiei globale și, implicit, asupra piețelor financiare din România. Dolarul american rămâne o monedă de referință pentru multe tranzacții internaționale, iar fluctuațiile sale pot influența costurile importurilor și exporturilor. În plus, stabilitatea sau instabilitatea dolarului poate afecta încrederea investitorilor în piețele emergente, inclusiv în România, având un impact asupra fluxurilor de capital și a cursului de schimb valutar.